自7月份以来，涤纶长丝市场价格开始一路下行，当前POY150D/48F较7月初高位已经下跌1025元/吨，跌幅12.77%。已经跌了千元的涤纶长丝，到了要触底反弹时候吗？
PTA：叙事逻辑改变本轮涤纶长丝下跌千元源于上游成本端的崩塌。在从2022年开始的最新一轮聚酯周期中，PX的市场逻辑一直在讲一个原料短缺的故事，PTA也借此东风，水涨船高。在过去数年间，相关产能虽然持续增长，但2022-2023年产能利用率却长期维持在6-7成的较低位置，产能未能得到完整释放。
但进入今年后，PX开工率提升至8成往上，产能的爆发使市场转向过剩逻辑，一个过剩的市场自然撑不起300美元以上的PXN估值。 屋漏偏逢连夜雨，上半年在地缘冲突的影响下，原油维持高位，在原油带动下PTA与PX仍能较为坚挺，但7月以来，市场对美国经济预期一再下调，地缘局势有所缓和，原油直线下跌至70美元以下，PX与PTA的价格应声而跌。
但在持续下跌中，PTA与PX近期利空不断释放，走出了一定的超跌行情，PTA自身的供需对价格的影响相对弱化，从估值角度当前的下跌短期已经基本到位。涤纶长丝：维持坚挺态势虽说近2个多月时间，涤纶长丝价格下跌千元，但实际涤丝基本面情况依旧良好。纺织人还记得今年夏季的“一口价”，因为2024年产能增长放缓，且产能相对集中，聚酯工厂在淡季需求放缓时依旧敢于涨价。虽说近期涤纶长丝价格被上游“殃及池鱼”，但其跌幅也小于PX与PTA，现阶段织机开机率已经逐步回升，喷水织机开机率在7到8成，高于7、8月份，只是“一口价”一定程度上透支了市场情绪，产能利用率方面，目前国内涤纶长丝平均产能利用率为88.92%，仍处于较高位置。如果仅从基本面及定价权的角度来看，聚酯工厂仍旧有能力拉升涤纶长丝的价格。而现阶段跌价，只是因为上游成本崩塌，及9月以来订单不及预期。
织造市场：万事俱备，只缺订单目前涤纶长丝的利空因素主要体现为终端订单的季节性偏弱，而产业链内部的运行整体仍然相对健康。这样的微观现象似乎指向终端旺季的绝对刚需并没有消失，而是在市场悲观预期和原料的剧烈波动下短期受到了抑制，整个市场倾向于采取一种相对谨慎的运转方式。
从织造企业的角度来看，目前下游的市场存在的主要问题是心态谨慎，信心缺失，不过需求可以被推迟，却很难真正消失。随着织造开机率不断回升，9月末至10月都是出货、接单的高峰期，对原料使用也存在刚性的需求。只是9月以来从原油开始的聚酯原料价格一路走低，使织造企业不敢囤货，怕买丝买在了半山腰，一旦市场判断中的底部出现，则会产生一波较大的行情，事实证明也确实如此。
9月13日，在原油反弹的带动下，聚酯工厂集体发出了涨价预告，预计将在9月14日上涨100元/吨。这也引发了织造企业的补仓热潮，当日国内涤纶长丝样本企业产销率230%，较前一交易日收盘数据上涨178.1%，部分工厂产销飙至500%，迎来了一波久违的爆发。随着市场情绪的企稳，9月末至10月仍然可能存在下游补库预期，聚酯原料的需求端在当前价格下还是能够给出一定的下方支撑。
